Денежно-кредитная политика

Ну что, завтра насыщенный и очень важный день для рынка, для наших с вами денег, да и для российской экономики в целом. А может, не только для российской.

1️⃣Во-первых, конечно, финальное заседание ЦБ по ключевой ставке.

2️⃣Во-вторых (но по значимости точно не ниже) Прямая линия с Владимиром Путиным, которая начнется в 12 дня и продлится ориентировочно 3-4 часа. Эльвира Набиуллина даже сдвинула свою пресс-конференцию с 15:00 на 17:00, дабы не «наложиться» на прямой эфир президента.

3️⃣В-третьих, разгар последнего в этом году Саммита ЕС, на котором Европа скорее всего устроит мозговой штурм, как бы ещё напакостить и нам, и себе.

Чтобы не пропустить самое важное и интересное, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🇪🇺«Европейские ценности»

Орбан вчера заявил, что вопрос о конфискации российских замороженных активов якобы «сняли с повестки саммита», но у меня почему-то возникло ощущение, что он просто не проговорил вслух продолжение этой фразы: "… потому что их УЖЕ украли".

Ставка центрального банка оказывает значительное влияние на экономическое развитие страны, затрагивая ключевые сферы экономики:

▌ Основные механизмы влияния ставки Центробанка:

▌ 1. Уровень инфляции

Центральный банк устанавливает ключевую ставку исходя из целевых показателей инфляции. Повышение ключевой ставки ограничивает денежную массу в экономике, замедляя инфляцию. Понижение ставки стимулирует рост денежной массы, ускоряя темпы роста потребительских расходов и инвестиции предприятий.

▌ 2. Кредитование населения и бизнеса

Высокая процентная ставка повышает стоимость заимствования денег для потребителей и предприятий, делая кредиты менее доступными. Как следствие, снижается потребление товаров длительного пользования, спрос на недвижимость и капитальные вложения предприятий. Напротив, низкая ставка способствует увеличению доступности кредитов, стимулируя расширение производства и увеличение потребления.

▌ 3. Валютный курс

Повышение ставок привлекает иностранные инвестиции, увеличивая приток валюты в страну и укрепляя национальную валюту.

Поддержку драгметаллам оказали возросшие ожидания по поводу дальнейшего снижения ставки Федеральной резервной системы (ФРС). Такие ожидания поддержали слабые данные по рынку труда, указавшие на рост безработицы в ноябре до 4,6% — максимума за четыре года.

Тем временем член совета управляющих Федрезерва Кристофер Уоллер заявил, что видит потенциал для дальнейшего снижения базовой процентной ставки американским ЦБ. «Я полагаю, что нынешний уровень ставки на 50 или 100 базисных пунктов выше нейтрального, и это означает, что у ФРС есть пространство для дальнейшего снижения», — сказал он на мероприятии в Нью-Йорке в среду.

Между тем Всемирный совет по инвестициям в платину (World Platinum Investment Council, WPIC) ожидает, что дефицит платины на мировом рынке в 2025 году составит 69,2 тыс. унций.

‼️ Плохие новости для Банка России

▫️ Инфляционные ожидания населения выросли с 13,3% в ноябре до 13,7%

▫️ Да еще и ценовые ожидания предприятий РФ в декабре 2025 года продолжили рост

Пока мы тут решаем, когда закончится СВО и начнется третья мировая, в Омерике случилось страшное – ФРС начала QE. Начала печатать гребаные мать его доллары, как сегодня вечером будет рассказывать нам Вася Олейник. Я очень хочу послушать, уже занял место в первом ряду.😂 Уже слышу вопли изо всех утюгов о разгоне инфляции и прочих ужасах Армагеддона.

А тем временем коллега Адамидов обозвал эту «махинацию» псевдо-QE. Это и правда не совсем количественное смягчение или даже совсем не оно. ФРС называет его «Reserve Management Purchases» — мера по управлению резервами банков. В последнее время в американской банковской системе начали вылезать проблемы с ликвидностью, и ФРС этим псевдо-QE пытается решить эти проблемы. В отличие от «старого доброго» QE, когда покупались длинные облигации (со сроком погашения от 2 до 30 лет), сейчас ФРС будет покупать короткие векселя. Длинные бумаги покупались для того, чтобы снизить долгосрочные ставки и тем самым стимулировать экономику. Но получалось это довольно плохо. Мне кажется, отчасти так было, потому что уменьшался спрэд между длинными и короткими ставками, и банкам становилось не интересно кредитовать эту самую экономику. На фига банку брать риски за пять копеек?

Металлургические компании испытывают некоторые сложности с обслуживанием задолженности из-за крепкого рубля и высоких ставок, в следующем году на фоне ожидаемого смягчения денежно-кредитной политики (ДКП) им должно стать легче, заявил зампред правления Сбербанка Анатолий Попов.

«Компании этого сектора попали в непростую ситуацию, связанную с двумя факторами: это достаточно крепкий рубль и достаточно высокий уровень ключевой ставки — спред между реальной инфляцией и ключевой ставкой. Мы видим, что наши компании, портфель которых находится в Сбербанке, они накопили достаточный запас прочности и, с некоторыми трудностями, но все равно проходят сложившуюся ситуацию. Мы ожидаем смягчения денежно-кредитной политики в следующем году, и в этом смысле компаниям будет проще работать на рынке»,
— сообщил Попов журналистам в кулуарах «FI Day: ИИ и блокчейн».

Этот сектор не единственный, который столкнулся с проблемами в обслуживании долгов. В последнее время среди крупных компаний упоминалось ОАО «РЖД».

В последние пару лет главной экономической темой в России является высокая инфляция и высокая Ключевая Ставка.

Как Банк России думает что влияет на инфляцию:

Основные инструменты денежно-кредитной политики – ключевая ставка и коммуникация. Банк России использует ключевую ставку для влияния на инфляцию. Ключевая ставка – это процентная ставка, под которую Банк России проводит краткосрочные операции с коммерческими банками, предоставляя или привлекая у них денежные средства.

Изменение процентных ставок на различных сегментах финансового рынка влияет на готовность участников экономики заимствовать, инвестировать, сберегать или потреблять. При снижении ставок становится проще финансировать текущие расходы за счет заемных средств и менее привлекательно сберегать. При повышении ставок, напротив, увеличивается привлекательность депозитов и снижается привлекательность кредитования. Изменение потребительской, производственной и инвестиционной активности воздействует на совокупный спрос в экономике, который в свою очередь влияет на динамику потребительских цен.

ЗАПУСК ПЕЧАТНОГО СТАНКА И РАЗВОРОТ ПОЛИТИКИ ФРС

ФРС запускает покупки трежериса на $40 млрд за 30 дней

12 декабря ФРС начнёт покупать казначейские векселя на $40 млрд в течение первых 30 дней. График операций должны опубликовать 11 декабря. Это технически QE, хотя официально называется «Reserve Management Purchases» — покупка трежериса для управления резервами.

Раньше ФРС не покупала новые облигации при погашении старых — деньги уходили из финансовой системы. Теперь ФРС при погашении трежериса сразу же покупает новые гос. облигации на ту же сумму — деньги остаются в системе. Погашения по MBS (ипотечным бумагам) тоже начнут переводить в трежерис — портфель ФРС станет более гибким.

QT (сокращение баланса ФРС) остановили 1 декабря. Дальше включается новый режим — ФРС докупает в портфель в первую очередь краткосрочные гос. облигации США.

Это критически важно для ликвидности: $40 млрд за месяц — около 0,6% от баланса ФРС ~$6,5T. Если так делать год, это существенная сумма. Рынки получают новую ликвидность, что традиционно поддерживает риск-активы, включая крипту.

ЦБ РФ (про инфляцию):

• В ноябре рост цен замедлился, после ускорения в октябре, инфляционные ожидания населения повысились на фоне разовых проинфляционных факторов.

• Рост кредитования ускорился в октябре, но такая динамика в целом согласуется с траекторией возвращения инфляции к 4%.

• Для возвращения инфляции к цели в 4% требуется продолжительный период жесткой ДКП, и ее замедление с большой вероятностью случится в 2027 году, а не в 2026.